據(jù)統(tǒng)計，2024年共有18個省份129家城投聲明自公告日起不再承擔(dān)政府融資職能。

全國各地都制定了融資平臺退平臺的計劃并抓緊落實。

從實際操作看，2025年、2026年將迎來退平臺的高峰。

為何會出現(xiàn)這種趨勢？

簡單來說，就是地方經(jīng)濟的增長模式要轉(zhuǎn)型了。

再直白點，就是地方經(jīng)濟從“賣地收租”轉(zhuǎn)向“養(yǎng)雞下蛋”。

這里涉及到三個環(huán)節(jié)，即“養(yǎng)雞”【投資扶持產(chǎn)業(yè)】、“下蛋”【產(chǎn)業(yè)發(fā)展后稅收與分紅】、“循環(huán)”【用賺到的錢投資新產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定“造血”能力】。

那么，城投公司在其中要扮演什么樣的角色呢？

01從“提款機”到產(chǎn)業(yè)投資人

在土地財政時代，城投公司主要負責(zé)將土地資源轉(zhuǎn)化為資金，通過土地出讓、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方式，為地方政府籌集大量資金，用于城市建設(shè)和公共服務(wù)。

基于此，城投公司長期承擔(dān)了大量公益性或準公益性等收益能力有限的項目，導(dǎo)致大量隱性債務(wù)的積累，這逐漸成為了地方發(fā)展“隱患”。

這里面就涉及了化債的問題，此處暫且不表。

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現(xiàn)階段退平臺的城投公司，需滿足三點條件。

一是，隱性債務(wù)已清零；

二是，已剝離政府融資功能、完成市場化轉(zhuǎn)型；

三是，若城投公司經(jīng)營性金融債務(wù)尚有存續(xù)且征得三分之二金融債權(quán)人同意后，可申請退出融資平臺名單。

城投公司退平臺的動作，本質(zhì)上，是剝離政府融資職能，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)投資、園區(qū)運營、供應(yīng)鏈整合等市場化業(yè)務(wù)。

換句話說，是城投從單純的“提款機”向多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，尋求新的發(fā)展動力和盈利模式，以適應(yīng)地方經(jīng)濟從“土地財政”向“產(chǎn)業(yè)財政”轉(zhuǎn)型。

以合肥建投為例，截止至2024年11月，已累計向各類產(chǎn)業(yè)項目出資約1100億元，參與項目累計投資近3400億元，退出資金約710億元，實現(xiàn)收益約330億元，成功實現(xiàn)國有資本的保值增值和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。

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聚焦產(chǎn)業(yè)財政，它到底是咋回事呢？

這里結(jié)合城投轉(zhuǎn)型展開講講。

首先，引入一個概念“稅收乘數(shù)效應(yīng)”，即高附加值產(chǎn)業(yè)帶動上下游企業(yè)納稅，形成稅收滾雪球效應(yīng)。

用大白話說，一家大廠能帶動上下游企業(yè)一塊來，納稅翻倍增長。

典型案例——特斯拉上海超級工廠，目前零部件本土化率已超過95%，在華簽約的本土一級供應(yīng)商超過400家，其中60多家供應(yīng)商進入特斯拉全球供應(yīng)鏈體系，產(chǎn)業(yè)鏈稅收貢獻超百億。

其次，資本滾雪球。

通過產(chǎn)業(yè)投入，被投資公司一旦上市，股份分紅即可返哺城投公司。

還是合肥建投，2021年8月，認購歐菲光非公開發(fā)行的1.93億股股票，認購總金額為12億元。

2024年10月，有消息稱，在歐菲光拉漲停后，合肥建投大規(guī)模減持10億元，實現(xiàn)巨額利潤。

簡單歸納一下，通過城投退平臺轉(zhuǎn)型，地方發(fā)展可實現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)高度綁定，既可規(guī)避“土地財政”的風(fēng)險，又可實現(xiàn)良性循環(huán)的稅收增長，助推產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

02階段性任務(wù)：產(chǎn)業(yè)培育

產(chǎn)業(yè)財政可以帶來穩(wěn)定收入、充沛就業(yè)崗位以及城市升級。

城投退平臺，剝離融資，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)培育，是時代發(fā)展的階段性任務(wù)。

那具體如何做產(chǎn)業(yè)培育呢？

其實，這里面有“三步走”策略。

第一步，產(chǎn)業(yè)診斷。

真正的轉(zhuǎn)型高手，都是先摸清自家有啥“寶貝疙瘩”。

因地制宜搞產(chǎn)業(yè)，其實就是，做好“資源變現(xiàn)”，把老天爺給的家底，變成能生錢的產(chǎn)業(yè)。

像是三門峽市投資集團有限公司，結(jié)合三門峽市黃金、鋁、煤等三大支柱資源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，持續(xù)投資金銀精煉加工、銷售等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)強基的同時，不斷開拓投資芯片、新材料、新能源等新產(chǎn)業(yè)新賽道。

第二步，搞活“錢袋子”，資源精準投放。

城投公司可聯(lián)合社會資本設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，重點投向“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域。

簡單說，就是“砸錢+服務(wù)”。

首先，解決錢從哪里來的問題。

其一，盤活舊資產(chǎn)，存量的廠房、園區(qū)都是資產(chǎn)。

比如，上海市屬唯一以園區(qū)為主業(yè)的國企臨港集團，已轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱萍紕?chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動者+區(qū)域轉(zhuǎn)型和城市更新的建設(shè)者”。

其領(lǐng)銜起發(fā)起的國內(nèi)最大規(guī)模的園區(qū)開發(fā)類基金——計劃募資規(guī)模100億元的上海園區(qū)高質(zhì)量發(fā)展母基金，目的就是為了推進園區(qū)二次開發(fā)和存量產(chǎn)業(yè)用地盤活。

還可通過舊資產(chǎn)改造，打包成REITs（類似股票）賣給投資人，回籠資金。

其二，借助產(chǎn)業(yè)基金撬動社會資本。

在精準的產(chǎn)業(yè)培育目標導(dǎo)向下，城投公司需要學(xué)會“用別人的錢，辦自己的事”。

可拓展閱讀《產(chǎn)業(yè)+基金模式，誰來管錢，怎么保障產(chǎn)業(yè)落地》

其次，往哪個方向砸錢，可兼顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟效益。

每個地區(qū)的重點領(lǐng)域各不相同，結(jié)合資源稟賦，去做區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，并建立常態(tài)化的評估機構(gòu)評估投資效益，爭取做到利益最大化。

直白點，借助專業(yè)投行人、產(chǎn)業(yè)分析師、專家及學(xué)者等“外腦”，聯(lián)合所有力量去搞項目投資評估，同時兼顧建立容錯機制。

“卡脖子”技術(shù)，其實跟市場化盈利不起沖突，缺的只是耐心資本的扶持和孵化，參考Deepseek對杭州帶來的經(jīng)濟效益與社會效益。

城投公司，要成為新環(huán)境下耐心資本的中堅力量。

第三步，打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。

城投公司助推產(chǎn)業(yè)培育，需以產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建為核心，形成“需求-投資-運營-反哺”的閉環(huán)生態(tài)。

具體而言，立足當(dāng)?shù)匕l(fā)展需求，到目標產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中去查漏補缺，包括了解產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)系和瓶頸，有針對性地投資于產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

在運營過程中，借助數(shù)字化手段優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的銜接，促進協(xié)同發(fā)展。

最后，將運營所獲得的收益反哺到產(chǎn)業(yè)鏈的進一步優(yōu)化和升級中，如加強研發(fā)投入、提升生產(chǎn)設(shè)備或拓展市場渠道。

真正的產(chǎn)業(yè)培育，得學(xué)當(dāng)“園丁”，給企業(yè)搭好生長環(huán)境。

寫在最后當(dāng)土地財政的潮水退去，唯有真正擁抱產(chǎn)業(yè)邏輯、構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)的城市，才能在新一輪競爭中立于不敗之地。

城投轉(zhuǎn)型也應(yīng)順應(yīng)時代潮流，在現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)培育是主線任務(wù)。

當(dāng)宏觀經(jīng)濟發(fā)展的齒輪敲響新的“鐘聲”時，我們也將迎接新的任務(wù)。